不比不知道:印度给中国股市好好上了一课(图)
【看中国2023年12月29日讯】只要保护投资者工作到位,并严惩市场上的各种违法违规行为,A股市场还是会迎来春天的。
12月21日,上证指数开盘跌破2900点,盘中最低下探2882.02点,继20日之后再次创出年内新低。自步入5月份以来,上证指数持续下跌,低点不断,也凸显出市场人气涣散以及投资者信心丧失的一面。与之相对应的是,境外多国资本市场不断刷新历史性高点。在众多国家中,印度市场尤其亮眼。个人以为,这与印度市场相关制度有关,其相关举措也非常值得中国资本市场借鉴。
2007年最高点6124点,2015年最高点5178点。自此之后,上证指数就再也没有突破过3800点,更另说什么4000点了。相反,上证指数还常常上演3000点“保卫战”。一个诞生了超过30年的市场,居然频频上演3000占保卫战的闹剧和笑话,确实值得深思。
与A股市场相比,美国股市早已摆脱金融危机的泥潭,近些年来不断创出历史性高点,像道指即是如此。目前的道指最高已上摸37600点以上的高位。欧洲市场方面,德国、法国、英国等市场也均在近年创出历史性新高。亚洲方面,日经指数、印度孟买指数等均高点不断。特别是印度股市,其表现堪称抢眼。从2003年开始,印度孟买指数从3000点左右开始上涨,12月20日创出新高71906.66点。20年间,上涨超过22倍。其表现与美国市场相比,有过之而无不及。
印度股市能走出一波大牛市行情,人口红利、经济增长、外资流入等是不容忽视的重要因素。但更值得关注的是,印度市场的监管非常严厉,且投资者保护工作做得较为到位,这也是印度市场20年20多倍的一个重要基础。
比如在退市制度方面,从2007到2018年,被孟买交易所劝退的公司就有1381家,平均每年退市115家。而从2007年到2018年,A股上市公司退市的数量非常之少,期间甚至有连续多年没有一家公司退市。即使是近年来上市公司退市实现了常态化,也没有哪一年突破50家,与5000余家上市公司相比,退市率不到1%,也远远低于印度市场的退市率。大量劣质公司退市,既有利于提升上市公司的投资价值,显然也有利于提高投资者的信心。对于其股市的持续上涨,显然功不可没。
再如在投资者保护方面,只要没有出现违法违规行为,A股上市公司退市往往是一退了之,由投资者吞下上市公司退市的苦果。但在印度市场,当一家上市公司决定退市时,其必须回购投资者手中的股权。这既保护了投资者的利益,也让那些质地平平的企业对于上市知难而退。这对于提振投资者信心,同样是大有益处的。
此外,在交易制度设计上,印度市场对散户投资者实行T+0回转交易,而对机构投资者实行T+3的交易制度。表现上看不平等,但作为机构投资者,其应该奉行的是价值投资、长期投资、理性投资的投资理念。如果机构投资者也实行T+0交易制度,那么其就可以利用筹码优势、资金优势鱼肉散户投资者。实行不同的交易制度,无疑更有利于保护散户投资者。
而在A股市场,保护中小投资者利益口号已经喊了好多年,但做得显然还远远不够。这也是中小投资者对于市场没有信心的一大原因。机构投资者是资本市场的中紧力量,散户投资者也是市场的重要投资力量。不保护好中小投资者的利益,其对于市场当然就不会有信心,市场多年没有起色,显然也与之密切相关。
个人以为,印度市场保护中小投资者的相关举措值得A股市场借鉴。对于A股市场而言,也可从交易制度、退市制度、日常投资者保护上下功夫。
责任编辑:宇真
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