简天伦博士解析中国股市(上)(图)
面对股价一路下滑,一股民以手捂脸。 (Getty Images)
中国股市大起大落扣人心弦。2005年到2007年10月,中国股市最重要的指标---上证指数从800多点上升到6100多点,而后接下来的半年多里上证指数急转直下,由6100点跌破3000点,股市的大起大落使很多股民的股值骤然缩水。引人注目的是不单散户受到了很大损失,就连金融大户也受到很大的打击。
在奥运前,很多中国股民预计将要有股市大涨的时候,为什么股市会暴跌?政府在中间起了什么样的作用?什么因素在制约中国的股市的发展?如何摆脱目前困境?对此我们采访了经济学博士、美国资深经济分析师简天伦先生。
中国股市特点:大起大落,羊群效应
简博士认为,近几年来中国股市进展非常得快,特点就是大起大落,频率非常地高。股民增长速度特别快。在过去两年中,很多百姓都进入股市。目前中国有11400万股民,相当于中国人口的1/10。
拿中国和台湾、香港、美国的股市做比较,中国的股票波幅最大、最频繁,其次是台湾,再次是香港,美国是波动最低的。
近期的中国股市波动更大,尤其是从2007年10月以来,中国股市从上证指数6100多点的最高峰,最低跌破了3000点,最近反弹了一些,在3600点徘徊。也就是说从最高峰跌幅达到了40%-50%左右。而在此之前的两年当中,中国股市每年番一番。2006年年初至2007年10月份是中国股市涨幅最疯狂的时期,人们戏称进入股市就是弯腰捡钱,股民在2007年激增。
中国股市的羊群效应突出,股价波动随大陆股市波动,而不是直接反应公司盈利。同一个股票波动不随其孪生股一起波动。比如说一个中国公司在国内、香港、美国三地同时上市,那么我们把同时在三地发行的股票称为孪生股。按理说,股票波动时,这些在三地同时上市的公司股票都应体现这个公司的盈利状况,孪生股波动大体相符。但中国股票不是这样,它随当地的股票波动。也就是在中国的股票A股就跟著A股指数波动,在香港就随着H数走,在美国就随ADR股波动。
泡沫破裂是股市大跌的根本原因
简博士说,国内股票价格比香港、美国等地高得多。2007年10月,中国股市达到高峰时,国内的A股价格平均比香港H股价格高出两倍左右。以中石油为例,中石油A股价格最高时曾达到每股48元人民币,而中石油在香港的H股价仅10多元港币。同样的一个公司,当时国内的中石油股价值已经是该公司香港H股的2到3倍了。国内股市泡沫显而易见。近半年来,中石油A股价由每股48元一路下跌,跌破其发行价16.70元。中国的能源、煤炭行业股价也随之大幅度地下跌。不难看出整个中国股市半年多来爆跌的首要原因是股市泡沫的破裂。至今虽然股市已跌了40%-50%,然而,现在国内A股平均价格仍然较香港H股溢价50%以上。(待续)
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